當市場遭遇突變，反轉將成為可能。以其來形容命運多舛的多晶硅顯然并不為過。2008年下半年，產能猛增與金融危機的雙重夾擊讓瘋狂的多晶硅遭遇了第一次市場洗禮，而兩年后的今天，來自下游需求的陡增則使得沉寂許久的市場二度起波瀾。

    最新數(shù)據(jù)顯示，自7月22日起，國內多晶硅市場報價周周創(chuàng)高。從長期徘徊的60美元/公斤的市場低谷啟動，一度以每周10%的漲幅強勢上行，截至9月22日已輕松躍過95美元，兩月累計漲幅達50%，與100美元關口近在咫尺。

    A股神經(jīng)同期也被攪動。九月中旬，太陽能光伏板塊更突然成為其少數(shù)能突圍鋰電等新能源炒作熱點的靚麗板塊，并受各大券商研報一致看好。截至目前，其相關個股在搖擺的大盤下更呈良好漲勢。

    近期多晶硅市場的首度強勁反彈也正是此輪太陽能光伏板塊異軍突起的內在原因。但由此而及，擺在市場面前的另一個問題卻旋即出現(xiàn)。演繹過山車行情的多晶硅概念此輪到底又能走多遠？而由下游需求決定的多晶硅市場此輪真的不是反彈的曇花一現(xiàn)，而是現(xiàn)有市況的真實反映?

    就此，記者多方調查，意圖探究此輪多晶硅行情背后的內在邏輯。

    “被需求”的下游光伏市場面貌

    某不愿透露姓名的多晶硅產業(yè)人士認為，2010年下游終端需求超預期實際是受益經(jīng)濟好轉形勢下的正常增量回歸，對其持續(xù)性不宜看高。"受金融危機影響，全球光伏發(fā)電增量在2009年的確走入了低谷，增幅只有10%左右，大大低于既往年均約25%的增幅，但并不能以此放大容量擴張的持續(xù)性。"

    無可厚非，受下游終端市場需求超預期的帶動，多晶硅供需狀況的改善已被公認為近兩月多晶硅報價走高的直接原因。不過，對于終端全球光伏發(fā)電裝機容量的預計卻仍是市場后期判斷上游供需狀況的爭議焦點。

    據(jù)記者了解，多晶硅行業(yè)處于太陽能光伏產業(yè)的上游，中游行業(yè)為太陽能電池，下游終端便是光伏發(fā)電集成系統(tǒng)（光伏發(fā)電站）。

    而長久以來，全球太陽能電池的主要消費地則是歐洲、日本和美國。金融危機以后，金融機構對光伏發(fā)電項目的金融貸款收緊，在一定程度上影響了2008年至2009年上半年光伏發(fā)電市場的需求。直至2009年三季度，全球金融環(huán)境逐步好轉，太陽能電池組件需求才強勁反彈起來。

    相關研究報告認為，此輪終端需求猛增主要來自以德國為代表的歐洲市場。根本原因是多晶硅價格暴跌帶來的電池組件價格大幅下降，且降幅大于政府同時補貼電價的穩(wěn)定降幅，使得電站投資收益率迅速提高，以致間接刺激了大量光伏電站的建設。

    由此，國內研究機構對于今年全球光伏發(fā)電裝機的預計存在普遍上調，較為一致看法是“將由年初的9 GW上調到14GW”，超預期增幅近六成。

    盡管如此，這也不免帶來逾期虛高與可持續(xù)性的質疑。談及近期多晶硅的市場變化，某不愿透露姓名的多晶硅產業(yè)人士認為，2010年下游終端需求超預期實際是受益經(jīng)濟好轉形勢下的正常增量回歸，對其持續(xù)性不宜看高。“受金融危機影響，全球光伏發(fā)電增量在2009年的確走入了低谷，增幅只有10%左右，大大低于既往年均約25%的增幅，但并不能以此放大容量擴張的持續(xù)性。”

    歐洲光伏工業(yè)協(xié)會的預測數(shù)據(jù)則顯示出了些許謹慎。按其權威預測，至2020年全球年裝機容量為56GW，約是2009年的8倍，年均復合增長率約20.50%。由此，2010市場容量將為10.1 GW，與14GW則相差甚遠。

    但即便如此，九成依賴于海外出口的國內光伏下游市場需求卻還將受到海外終端市場政策變動以及同類廠商擴產競爭兩大因素的影響。而這在一定程度上也給全球光伏發(fā)電裝機的持續(xù)增量造成負面效應。

    事實上，今年開始火爆的下游市場則主要緣于包括德國、意大利、西班牙等光伏大國在內的歐洲市場（占全球市場的80%）對于未來政府削減光伏發(fā)電財政補貼的預期。“為了降低成本，他們不得不選擇在補貼削減前大肆搶購電池組件。”

    “隨著預期的兌現(xiàn)，市場必然將轉向低成本競爭模式，終端市場價下跌將成為趨勢，這也必然會影響未來國內光伏產業(yè)的發(fā)展。”前述人士如此說。

    以此來看，無錫尚德董事長施正榮的顧慮不無道理。據(jù)他預計，目前全球光伏發(fā)電終端市場的價格仍將持續(xù)下跌。“7月份德國上網(wǎng)電價下降15%左右，明年還要降低10%，要想維護這個市場，太陽能發(fā)電的成本必須要持續(xù)下跌，整個產業(yè)鏈的成本也要下跌，目前多晶硅價格上漲是不可持續(xù)的。”

    同時，隨之啟動的下游電池市場的擴產則讓占據(jù)全球近四成份額國內電池組件市場陷入另一種被動的局面。

    日前，凱基證券投資報告認為，目前下游廠商擴產積極。其中臺灣一線廠2010 年產能擴充幅度逾60%，而大陸平均也達40%以上。除此之外，包括日本、歐美等傳統(tǒng)市場的電池廠商也通過產能外移降低成本，以期獲得市場話語權。

    “目前，國內電池行業(yè)產能其實并未完全消化，廠商為保持金融危機以來從上游多晶硅行業(yè)獲得的較高毛利，其降價動力可能并不明顯，或很難帶動持續(xù)的多晶硅需求，更可能反作用于終端市場，導致需求萎縮。”樂山發(fā)改委某主管多晶硅的官員對此則表現(xiàn)出些許擔憂。