2013年環保大行情并非曇花一現,僅僅是十年黃金期的開端:(1)2003年,國務院將房地產列為我國支柱產業,2003-2013年十年間全國房地產固定資產投資完成額復合增速27%。2013年,國務院將節能環保作為國民經濟新的支柱產業,環保行業未來大發展可期。我國目前環保投資僅占GDP的1.4%左右,相比歐洲2.2%-2.3%的水平,提升空間大;(2)2013年是環境進一步惡化的一年,北京每月半數時間大氣污染,上海首發霧霾橙色預警,環境到了必須作為的時刻。

    十年黃金期政策篇:政策細化 執行力加強

    政策是環保主驅動力之一, 2014年環保政策值得期待,國家在農村環保、土壤、大氣、水等領域的專項政策將不斷細化。此外,我們看到國家正采取一系列舉措加強環保政策落實:(1)明責。突出行政執法人問責制和環保政績考核;(2)強化刑事司法手段。降低入罪門檻,加大打擊力度;(3)引入環保稅等市場化調節機制;十年黃金期行業篇:固廢確定增長,污水超預期,大氣尋持續增長。

    大氣尋持續增長:監測+運維

    污染治理,監測先行。霧霾等污染持續發酵成為環境監測投入加大的現實需求,環保部擬對地方進行垂直管理則將首先成為利好環境監測的催化劑。國控環境監測網建設進程推動下,環境監測行業未來2-3年復合增速有望達到30%以上,國產設備進口替代效應將使國內廠商的訂單增速有望達到50%-80%。特許經營模式普及空間較大,未來3-5年仍有望持續高速增長,將成為大氣治理最具成長性的領域。

    垃圾焚燒增長確定,餐廚機會在分歧中產生

    根據國家規劃,“十二五”新增垃圾焚燒處理能力24萬噸/日,根據我們跟蹤的數據,2013年近60座,5.7萬噸/日規模的垃圾焚燒項目落地具備開工條件,我們預計2014-2015年每年仍將新增6萬噸左右規模,垃圾焚燒是成長最為確定的固廢子行業。最近幾年中央和地方政府密集出臺餐廚行業管理辦法和發展規劃、啟動試點,目前餐廚垃圾處理試點城市已經擴大到66個。我們測算餐廚“十二五”市場空間150-170億元,目前首批試點城市開工迫切,靜待市場龍頭產生。

    市政污水或超預期,持續關注膜行業

    我們認為污水是超預期可能最大的子行業。根據國家規劃,“十二五”新生活污水處理規模4500萬噸左右,與“十一五”相當。但細看各省規劃,存在明顯超預期,從目前已經公布的幾個省規劃看,山東、河南、江蘇、廣東、湖南各省的“十二五”規劃較國家規劃均有了較大幅度的上調,行業整體超預期可期。我們認為隨著公眾對飲用水安全意識的提高,加之家電大廠大力推廣,凈水器行業拐點即將到來,反滲透膜將是最受益子行業。