本年度，環(huán)保可謂波濤洶涌、逆勢(shì)勁升的最佳板塊。從2011年末出臺(tái)環(huán)保“十二五”規(guī)劃的強(qiáng)力政策催化下，環(huán)保板塊遭到強(qiáng)烈熱炒。隨后受中小創(chuàng)業(yè)板整體估值下滑的影響，節(jié)能環(huán)保板塊表現(xiàn)再次低迷。然后李克強(qiáng)副總理表示，“十二五”期間中國(guó)將加碼投入環(huán)保超過(guò)5萬(wàn)億人民幣，再次燃燒節(jié)能環(huán)保板塊。隨著近期節(jié)能減排“十二五”規(guī)劃的推出，周一節(jié)能環(huán)保板塊再次逆市揚(yáng)升，其中長(zhǎng)青集團(tuán)、天立環(huán)保、科林環(huán)保等多個(gè)概念股漲幅居前。

政策紅利再次催生節(jié)能環(huán)保投資機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，節(jié)能環(huán)保是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會(huì)平衡持續(xù)發(fā)展的共同要求。一方面，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)被“十二五”規(guī)劃列為七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之首，四大支柱性產(chǎn)業(yè)之一；高投資額度也凸顯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大背景下，政策對(duì)節(jié)能環(huán)保的支持。按照年均7％增速估算十二五GDP，3.4萬(wàn)億環(huán)保投資占比1.24％；5萬(wàn)億投資占比1.83％。另一方面，資源環(huán)境制約下，節(jié)能環(huán)保是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要保障，“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，給出明確節(jié)能減排目標(biāo)。國(guó)務(wù)院發(fā)布《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》明確提出，到2015年，全國(guó)萬(wàn)元國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降較2010年下降16％；“十二五”期間，實(shí)現(xiàn)節(jié)約能源6.7億噸標(biāo)準(zhǔn)煤。2015年全國(guó)化學(xué)需氧量和二氧化硫排放總量、氨氮和氮氧化物排放總量比2010年分別下降8％、10％。在此背景下，節(jié)能環(huán)保板塊具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

短期來(lái)看，環(huán)保節(jié)能板塊將受市場(chǎng)矚目。從去年12月份以來(lái)，環(huán)保行業(yè)跑輸市場(chǎng)接近30％，當(dāng)前估值水平已明顯回落，處于歷史低位。目前節(jié)能環(huán)保行業(yè)PE為21.24倍，全部A股PE為13.54倍，非金融行業(yè)PE為18.49倍。目前，環(huán)保行業(yè)PE／非金融行業(yè)PE為1.15倍，相比均值1.14倍溢價(jià)0.60％，估值合理。從PE、PB來(lái)看，節(jié)能環(huán)保行業(yè)估值水平在A股市場(chǎng)中處于中游水平。然而節(jié)能環(huán)保行業(yè)現(xiàn)階段處于快速發(fā)展期。2011年，節(jié)能環(huán)保行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增速均值為25.47％，凈利潤(rùn)同比增速均值為19.34％。2012年1季度，以上兩個(gè)數(shù)值分別為31.34％、11.83％。當(dāng)前節(jié)能環(huán)保行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚眼，估值水平已明顯回落至歷史低位。因此，環(huán)保行業(yè)擁有成為近期市場(chǎng)明星的潛質(zhì)。

在選擇節(jié)能環(huán)保板塊投資標(biāo)地時(shí)，主要針對(duì)政策對(duì)板塊中子行業(yè)的催化。例如，加碼至5萬(wàn)億中的建筑節(jié)能板塊。另外需關(guān)注后續(xù)將有不斷政策催化的板塊，其中有預(yù)計(jì)受脫硝補(bǔ)貼電價(jià)將上調(diào)至1－1.2分的預(yù)期，刺激整個(gè)環(huán)保脫硝板塊快速啟動(dòng)；《全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃（2011－2015）》近期率先出臺(tái)是大概率事件，再生水利用的相關(guān)政策很可能超出市場(chǎng)預(yù)期。