事件：公司2月2日公告，其全資子公司空港天立能源工程技術（北京）有限公司（以下簡稱“天立能源”）與北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱“匯源”）于2012年2月1日簽訂《合作協議》，天立能源擬采用EPC合同能源管理方式及先進節能環保技術技改和承包運營甲方51個分廠，1500蒸噸、150余臺鏈條鍋爐。

　　點評：公司工業鍋爐節能業務進展超預期，未來快速成長可期。公司一直致力于工業鍋爐的節能改造和合同能源管理業務的開拓，本次獲得匯源的大訂單使得公司該項業務加速，也超出我們對于該項業務發展速度的預期。相信隨著匯源這一大項目的開展和后續示范效應的出現，公司的該項業務將迎來快速發展，成為公司新的增長亮點。

　　匯源項目為公司未來業績增長提供更大保障。匯源項目總的改造容量是1500蒸噸，根據公告2012、2013年、2014年改造的量分別為300、500和700蒸噸。假設按照每噸蒸汽150元，全年供氣5000小時計算，300蒸噸/h的裝機容量約可為公司提供2.25億元年收入，為公司未來的業績增長帶來更大保障。并且由于采取合同能源管理模式，將為公司帶來穩定的收入和利潤來源。但由于項目尚未開展，收益狀況仍有待觀察，我們暫不將該部分收入和利潤計算入2012年業績。

　　維持公司“推薦”評級。我們暫時維持對公司的盈利預測，預計公司2011年-2013年的EPS分別為0.63元、1.10元和1.55元。公司傳統主業訂單飽滿，增長未來兩年前景明確；油頁巖項目、褐煤清潔生產和綜合利用項目的后續展開為公司的發展儲備了潛在的廣闊空間，工業鍋爐節能改造業務更添快速增長亮點并帶來超預期可能。維持對公司“推薦”的投資評級。

　　風險提示：在手訂單推遲交付的風險；毛利率下降的風險；油頁巖項目進展低于預期的風險；工業鍋爐節能改造業務低于預期風險。