2010后環保估值抬升,本年三季度環保板塊上漲15%。作為經濟下行時期穩增長、供給側改革提質增效、建設生態文明社會的重要抓手,環保行業的重要性和需求剛性顯著提升,十三五期間將迎來快速發展期。2016年是環保政策法規利好不斷強化的一年。“土十條”;監察垂管改革;十三五生態保護、生活垃圾無害化、環境監測等規劃;第三批PPP示范項目等有力提振了環保行業發展信心。預計2017年《土壤污染防治法》將正式出臺,開啟我國土壤修復行業的新紀元。

PPP項目大幅降低企業競爭的區域壁壘,提升項目融資能力,降低資金回收風險,長期利好環保行業。發改委和財政部1-3批PPP項目個數4516個,項目投資額合計約8.4萬億元,預計2017年完成采購。截止2016年9月,財政部發改委PPP環保項目庫合計約9100億元,是環保行業69家上市公司2015年收入1378億元的6.6倍,有力支撐環保行業中長期發展。

全國土壤總的超標率為16.1%,土壤污染形勢嚴峻。國務院印發《土壤污染防治行動計劃》,為土壤修復行業興起提供了國家層面的支持。土十條明確實行土壤污染治理與修復終身責任制,到2020年受污染耕地治理與修復面積達到1000萬畝。十三五土壤修復市場規模預計達到3050億元,建議關注領先布局土壤修復的企業高能環境、永清環保,同時土壤污染治理倒逼企業強化危廢處理,建議關注東江環保。

環衛行業是固廢處理行業的關鍵入口,環衛行業規模化運作在市政固廢處理領域的話語權日益提升,環衛設施投資額9年復合增長率高達112%,全國環衛產業市場規模約為1135億元。環衛領域處于跑馬圈地階段,未來主要行業壁壘將在于規模效應、品牌效應和衍生產業鏈運營能力,同時環衛設備、工程毛利率維持高位,建議關注啟迪桑德,龍馬環衛。

中國城市化率僅為54%,較發達國家差距大,預計十三五生活垃圾持續增長。

垃圾焚燒發電在我國普及率較低,僅占生活垃圾處理量的23%,預計十三五新增投資1752億元。垃圾焚燒發電領域屬于技術及管理較成熟領域,關注企業的項目儲備能力與企業規模的相對大小,工作效率、成本控制能力、杠桿運用能力是垃圾焚燒企業表現出色的關鍵,建議關注盛運環保、中國天楹。

2015年地下水質較差和極差的比例仍然高達61.3%,地表水較差和極差的比例達到27.9%,局部地區污染嚴峻。全國PPP項目庫累計水污染處理相關PPP項目4792億元,是2015年水利、環境和公共設施管理行業生產總值的1.57倍,投資需求巨大。城市污水處理市場空間近千億,農村污水治理將成為繼城市污水治理之后的下一片藍海。水處理板塊三季報收入增速最高,市政污水處理空間廣闊,龍頭企業、全產業鏈優勢企業在項目招投標中具有顯著優勢,建議關注興源環境。