固廢處理行業(yè)將成后起之秀。固體廢棄物處理行業(yè)是一個法律法規(guī)和政策引導(dǎo)型行業(yè),固廢處理行業(yè)的發(fā)展落后于污水處理、煙氣處理行業(yè)的發(fā)展。在我國相關(guān)政策逐步推出的宏觀背景下,我們認為固廢處理行業(yè)將是我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)中最具發(fā)展前景的領(lǐng)域,成為環(huán)保各個子領(lǐng)域發(fā)展的后起之秀。

垃圾處理:龍頭企業(yè)已經(jīng)形成,產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)最具發(fā)展優(yōu)勢。行業(yè)內(nèi)已形成多家產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè),從設(shè)備制造、工程承包到項目運營,我們認為垃圾處理行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)的發(fā)展將更具優(yōu)勢,行業(yè)市場集中度預(yù)計將向優(yōu)勢企業(yè)集中,我們重點關(guān)注業(yè)務(wù)全面的桑德環(huán)境、瀚藍環(huán)境以及滲濾液龍頭維爾利。 工業(yè)固廢處理:細分行業(yè)尋優(yōu)勢企業(yè)。我們建議重點關(guān)注工程+運營市場機會, 推薦細分子行業(yè)龍頭企業(yè):北新建材、中礦環(huán)保、圣萊達(祥云飛龍)等。 危廢處理:龍頭企業(yè)已現(xiàn)雛形。危廢處理市場參與者眾多,但整體規(guī)模和生產(chǎn)能力偏小,全國布局、具有核心競爭力的企業(yè)較少。東江環(huán)保儲備項目豐富,將成為危廢處理行業(yè)的規(guī)模領(lǐng)先企業(yè),行業(yè)龍頭的雛形已經(jīng)顯現(xiàn),值得重點關(guān)注。

電子垃圾處理:補貼政策帶來新機遇。隨著《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法》的出臺,行業(yè)發(fā)展將從無序競爭走向區(qū)域格局,正規(guī)處理企業(yè)將迎來發(fā)展契機。目前處理能力達到500 萬臺/年的企業(yè),目前僅格力電器、中再生、格林美三家公司,其中格林美受益于廢棄電子產(chǎn)品行業(yè)發(fā)展的敏感程度會更高。

維持行業(yè)“增持”評級。歐美國家在上世紀70 年代既開始固體廢棄物處理行業(yè)方面的制度建設(shè),從而帶來固廢處理行業(yè)的蓬勃發(fā)展,如今固廢處理行業(yè)已成為其環(huán)保產(chǎn)業(yè)的核心業(yè)務(wù)。與國際環(huán)保巨頭相比,我國的環(huán)保企業(yè)還處于發(fā)展的初期,成長空間值得憧憬。在發(fā)展的過程中,一批企業(yè)能夠把握機會迅速成長壯大起來。我們結(jié)合海外環(huán)保企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗,從經(jīng)營定位、拓展?jié)摿Α?chuàng)新能力三方面因素來綜合考量固廢處理行業(yè)上市公司的成長潛力,重點推薦瀚藍環(huán)境、桑德環(huán)境、維爾例、東江環(huán)保、北新建材。

風(fēng)險提示:政策扶持力度嚴重低于預(yù)期。