無論是大企業還是小企業，都會有或多或少的融資需求。對中國節能服務產業的發展而言，這種需求顯得尤為迫切，因為合同能源管理機制決定，節能服務公司為用能單位進行節能改造，必然需要投入大量資金。

近年來，節能環保產業越來越受到國家的重視，國家層面出臺了《能源發展“十二五”規劃》、《節能環保“十二五”規劃》、《節能減排“十二五”規劃》等一系列政策，這一方面體現出我國兌現節能減排國際承諾的決心與作為，另一方面也體現出與國家倡導綠色發展、低碳發展、循環發展目標的高度統一。

專家學者更把它與經濟轉型結合起來，提出節能減排是經濟轉型的重要抓手的觀點，同時還給出了解決路徑。嗅覺敏銳的銀行、擔保、租賃等金融機構，在此種大的經濟環境中馬上洞察到了商機，不斷創新產品，很快融入到了整個中國的經濟綠色發展進程中。

當節能環保產業位列七大戰略新興產業之首、合同能源管理成為節能減排十大重點工程之一、部委及行業節能減排規劃里普遍出現“鼓勵、推廣、優先使用合同能源管理”字眼后，金融機構開始大規模進入到中國節能服務產業中，這為產業破解融資難帶來了新的契機，為節能服務公司高速發展提供了資金支持。

呼之百應的綠色信貸

早在幾年前，上海浦東發展銀行、北京銀行、興業銀行等商業銀行就開始關注中國節能服務產業發展，并且開始嘗試著向這個產業注入一定比例的資金。

2010年4月，國務院辦公廳向各省、自治區轉發了國家發改委、財政部、人民銀行、國稅務總局聯合下發的《關于加快推行合同能源管理促進節能服務產業發展的意見》(國辦發[2010]25號文件)，不僅使金融機構對節能服務產業的關注度得到大幅提升，而且對節能服務產業的資金投入比例也迅速加大，有些金融機構還針對合同能源管理項目特點，開始試水未來收益權質押、多個項目打包授信、循環授信等金融產品，

2012年2月，《中國銀監會關于印發綠色信貸指引的通知》，其第三條明確要求：銀行業金融機構應當從戰略高度推進綠色信貸，加大對綠色經濟、低碳經濟、循環經濟的支持，防范環境和社會風險，提升自身的環境和社會表現，并以此優化信貸結構，提高服務水平，促進發展方式轉變。

金融機構的熱情再次被點燃，開始更多地涉足節能環保產業，有些商業銀行還專門設立部門，開展合同能源管理項目的信貸競賽，此前，這在商業銀行業內是不多見的。

不僅如此，北京銀行、浦發銀行、興業銀行等一批商業銀行還加大了與中國節能協會節能服務產業委員會(EMCA)的合作，紛紛簽定戰略合作協議，期望通過這個推廣合同能源管理機制的全國性行業組織，加大對節能服務公司及合同能源管理項目的資金注入，并融入到節能服務產業的發展中來。

四通八達的融資通路

隨著時間的推移，節能服務公司的融資渠道已較前幾年有了大幅拓寬，節能服務產業融資難的問題得到一定緩解，節能服務公司應該可以看到更多的發展希望。

天壕節能科技股份有限公司(以下簡稱天壕節能，股票代碼：300332)于2012年6月28日在深交所正式掛牌，使其成為國內第一支以合同能源管理為主營業務而上市的節能服務公司。

但其上市之路并非一帆風順，天壕節能董事長陳作濤告訴筆者，向證監會等相關部門解釋什么是合同能源管理機制，就花了很多時間。“嘴皮子都快磨破了，但我們堅持了下來。”陳作濤說。天壕節能的堅持不僅迎來了上市，而且還為想通過合同能源管理模式開展業務的節能服務公司上市融資，打開了通路。

筆者也了解到，一些節能服務公司的上市之路受阻，雖然原因各異，但上市這條路并不一定適合所有的節能服務公司是可以肯定的，這只是融資發展的一種選擇而已。

2012年6月8日，由國信證券承銷的深圳市嘉力達實業有限公司(以下簡稱嘉力達)私募債，成為深交所首只完成發行的中小企業私募債券，利率為9.99%，當天便被搶空。這對于節能服務產業也是一大利好，因為“中小企業債”的開閘，有利于節能服務公司通過多種路徑融資。

一般而言，企業債的門檻主要有兩個，一個是凈資產規模，另一個是盈利水平要高，另外還需要有擔保、發債規模不能超過總資產的40%等條件，這對于輕資產的節能服務公司而言，無疑有些苛刻，但嘉力達的成功，又為節能服務公司發債融資提供了一種可能。如何實現發行企業債不是今天討論的重點，但通過筆者了解，其難度不亞于上市，甚至從某種角度講，其要求還要高于上市。

除了國內上市、中小企業債以外，境外上市、新三板等也為節能服務公司融資提供了可能，所以我們可以講，目前節能服務公司融資方式多樣，只是要看哪款適合自己。

適合的才是最好的

除了以上談及的銀行貸款、上市、企業債外，還有擔保、租賃、風投等融資方式。如此看來，似乎節能服務公司的融資通路還是挺多，但這些融資通路的存在，不代表節能服務公司可以任意選擇，我們所謂的“融資難”，難在什么地方呢?一方面是節能服務公司輕資產的性質，另一方面是融資品種的選擇。

隨著產業近年來的高速發展，一些節能服務公司在發展壯大，用能大戶、尤其是國有大中型企業紛紛成立節能服務公司，產業并購整合的加劇等，使節能服務公司輕資產的特性，有所趨弱，也使融資難得到一定緩解，而這種緩解，大部分都是外部因素所導致的，并不是節能服務公司輕資產的特性發生了根本改變所形成的，所以對于整個產業而言，融資難仍然是阻礙快速發展的重要瓶頸之一。

對于融資通路的選擇也是艱難的。上市以及企業債對于新近成立的節能服務公司，多少有些遙不可及，因為凈資產不足及盈利能力尚未體現出來，所以這兩種方式更適合成立三年以上，公司有一定規模，發展勢頭強勁的節能服務公司。

銀行貸款、擔保、融資租賃可能更適合處于高速成長期的節能服務公司，技術、產品、設備成熟，且有市場開拓能力，有穩定的節能收益，這類節能服務公司一般也會成為金融機構的重點客戶，只是這類節能服務公司，要根據自己的發展定位、不同項目，選擇不同的融資方式，這需要整合考量。

風險投資是“膽兒”最大的投資者，所以人們也戲稱他們為“瘋投”。輕資產的節能服務公司在發展初期，往往最喜歡風險投資，因為其門檻“低”，更益獲得。有通過風險投資融資成功的人告訴筆者，現在想起來，當初如果進行的是項目融資就好了。所以面對風險投資，您是選擇股權融資呢、還是選擇項目融資?或是選擇更為復雜的方式。這需要考慮好了，以免后悔，但又一想，也許跟人的成長一樣，不經歷風雨也難以見彩虹。

由上述內容，人們不難看出，目前的融資環境較前些年已經有了很大改觀，在某些融資方式上，節能服務公司也有所突破，融資方式的多樣性也體現出資金對于中國節能服務產業的關注度正在持續提升，節能服務公司可以根據自身定位，結合不同發展階段的要求，從中找尋到最適合自己的那一款。