環保行業：節能環保產業步入黃金發展期

近日，國務院常務會議明確提出研究部署加快發展節能環保產業，并將其定為經濟轉型的重要推動力。我們預計后續具體政策措施超出市場預期的方面主要體現在政策執行力度加強、涉及更多的行業、達標時限提前和排放標準趨于嚴格等多方面，諸如鋼鐵、冶金、水泥等多個行業將上演"節能減排"革命，節能環保行業步入黃金發展時期。

節能環保定位為經濟升級的重要推動力，步入黃金發展期

國務院常務會議明確提出研究部署加快發展節能環保產業，并將其定為經濟轉型的重要推動力，這與上一次國務院頒布大氣防治十條措施時的思路相一致。節能環保行業自被確立為"十二五"期間七大新興產業后，雖發展潛力巨大，但面臨政策、資金扶持不足等諸多問題。在我國經濟轉型的宏觀背景下，我們認為政府選取節能環保行業作為經濟轉型升級的重要推動力，彰顯了政府推動經濟結構調整，對高耗能產業淘汰落后產能、抑制產能過剩和推動產業升級的堅定決心。我們預計后續具體政策措施超出市場預期的方面主要體現在政策執行力度加強、涉及更多的行業、達標時限提前和排放標準趨于嚴格等多方面，諸如鋼鐵、冶金、水泥等多個行業將上演"節能減排"革命，節能環保行業步入黃金發展時期。

下半年、"十二五"后期單位GDP能耗達標挑戰巨大

《2013年上半年節能減排形勢分析》中指出上半年受制于高耗能行業產量和能耗增長較快和工業結構趨于重化，單位GDP能耗降幅小于3.2%，下半年減排壓力巨大(全年目標3.7%)；同時"十二五"期間單位GDP能耗需下降16%，而前兩年累計降低5.5%，完成總目標的32.7%，落后進度要求7.3個百分點，因而"十二五"后期挑戰巨大。我們預期在隨后國務院將發布《關于做好2013年節能減排工作確保實現目標任務的通知》，下半年加強對各地節能減排工作的重視和督查。但我們認為在宏觀經濟低迷的情況下，地方政府會更注重刺激經濟增長，節能減排和保增長之間如何博弈仍有待觀察。

把握重點領域，關注行業龍頭企業

《分析》中重點提出大氣、水和重金屬污染物等領域的主要污染物減排工作，我們預期上述領域仍為"十二五"后期環保行業的重中之重。我們推薦大氣領域脫硫脫硝等領域龍頭公司，如九龍電力、國電清新和雪迪龍；污水處理行業推薦行業龍頭碧水源；重金屬治理行業推薦永清環保。《分析》提出將完成北方采暖地區居住建筑供熱計量和節能改造1.8億立方米，這也印證了我們之前熱力行業深度報告中行業"節能減排"革命將啟動的判斷。