霧霾天、地下水污染正在摧毀著美麗的家園，新鮮的空氣、清涼干凈的水、綠色的植被已經(jīng)變得越來越稀缺。

未來5年，新一屆政府重建“美麗中國”的環(huán)保投資將超過3萬億元，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正在成為未來10年財富新的增長極。投資金額是決定環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度的核心因素。最近，一些機構(gòu)已經(jīng)押注環(huán)保投資未來10年的發(fā)展機會。

一季度機構(gòu)大佬押注環(huán)保股

截至4月25日，有425家上市公司披露一季度財報，在環(huán)保節(jié)能板塊中的三聚環(huán)保、天壕節(jié)能的前十大流通股東名單中，均出現(xiàn)前“公募一哥”王亞偉管理的昀灃證券投資集合資金信托計劃的身影，分別持有1930萬股、80萬股。

三聚環(huán)保是王亞偉一季度買入數(shù)量最多的一只股票，昀灃已躍居其第一大流通股股東。三聚環(huán)保主要從事脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑（脫氯劑、脫砷劑等）、特種催化材料及催化劑等的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)。一季度其漲幅達70%，年內(nèi)至今漲幅更是超過100%，今年以來截至4月25日，該公司給昀灃帶來了2.2億元浮盈。

社保基金也在押注環(huán)保股，并給社保基金帶來不小盈利。一季度社保新進買入興蓉投資，截至4月25日，今年來漲幅高達57.24%。社保新增倉1207萬股，浮盈金額高達5105萬元。

同樣，今年以來，環(huán)保股也備受公募基金關(guān)注。最新披露的基金一季報中，環(huán)保板塊與醫(yī)藥股一樣，被眾多基金經(jīng)理看做是貫穿全年的結(jié)構(gòu)性投資機會。

從公募基金重倉股變化看，多數(shù)增加了對醫(yī)藥、環(huán)保及汽車、TMT等行業(yè)的配置，減持了前期漲幅較高的金融股和受到政策沖擊的高端白酒股。事實上，今年以來，投資者尤其是機構(gòu)投資者在環(huán)保板塊上的關(guān)注，讓環(huán)保板塊的漲幅遠超大盤。

富國低碳環(huán)保基金經(jīng)理李曉銘指出，今年以來環(huán)保指數(shù)（申萬）跑贏滬深300指數(shù)25個點，其中一季度就跑贏19個點。在他看來，影響環(huán)保板塊整體上漲的行業(yè)層面驅(qū)動因素主要有政策預(yù)期、環(huán)保事故、估值切換等。“而在今年一季度這三個因素恰好疊加在一起，相信未來這三個因素仍對環(huán)保板塊股價有刺激作用。”

李曉銘認為，環(huán)保股相對滬深300的超額收益反映了環(huán)保產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中占比的提高和地位的上升，是一種相對理性的反映，目前環(huán)保股的估值從絕對值看略高，但高估值反映了市場對環(huán)保產(chǎn)業(yè)高增長的預(yù)期。“未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)如果能繼續(xù)保持快速增長，估值溢價將會維持下去。”

此前，王亞偉在參與中金公司一次內(nèi)部大客戶交流會時也表示，最看好環(huán)保行業(yè)。王亞偉指出，環(huán)境改善并非一朝一夕，要還舊賬，還要新投入，這就注定環(huán)保投資增速未來5年內(nèi)遠高于GDP增速，環(huán)保將是未來中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的突破口。

3萬億環(huán)保投資的美麗“錢景”

進入2013年，環(huán)保事件頻發(fā)。山西長治苯胺泄漏事故引發(fā)的河流污染，波及山西、河北、河南三省；北京灰霾持續(xù)近三個禮拜，且擴散到小半個中國；春節(jié)期間又爆出山東濰坊地下水污染事件；在今年兩會上環(huán)保也成為熱議話題。

對此，渤海證券分析師陳韶秀指出，環(huán)境庫茲涅茨曲線表明，在經(jīng)濟發(fā)展的初期階段，環(huán)境惡化程度隨經(jīng)濟的增長而加劇，當經(jīng)濟發(fā)展達到一定水平后，環(huán)境污染又由高趨低。

數(shù)據(jù)顯示，環(huán)保投資占固定資產(chǎn)投資的比例自2002年的3.14%一路下滑至2011年的2.12%。廣發(fā)證券分析師張媛媛指出，從增長率角度看，2000年至2011年，我國環(huán)保投資年均增速18.5%，雖高于同期GDP年均增速，但仍大大低于同期固定資產(chǎn)投資23%的增速，歷史欠賬較嚴重。

陳韶秀也表示，國際經(jīng)驗表明環(huán)保投資占GDP的最高比重會達到3%左右，而2011年我國環(huán)境污染治理投資總額占GDP比重僅為1.4%，仍有較多提升空間。

伴隨惡性的環(huán)保事件頻發(fā)，多項環(huán)保政策密集出臺，環(huán)保行業(yè)財政投資也在不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，去年累計環(huán)保行業(yè)財政預(yù)算支出2932億元，同比增長11.00%；而在今年1月投資170.34億元，漲幅達100.7%，2月投資289.78億元，同比增長42%。

李曉銘表示，環(huán)保行業(yè)在“十二五”期間的投入大概是3.4萬億規(guī)模，較“十一五”期間擴大超過1倍。

中國環(huán)境投資聯(lián)盟環(huán)境研究資訊中心發(fā)布的一份報告預(yù)計，地方“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)增長目標將大幅超越國家規(guī)劃，僅安徽、浙江、湖北、上海和河南等12個省市目前的產(chǎn)值目標就達到3.628萬億，超越國家規(guī)劃是一個必然趨勢。

國海證券分析師楊娟榮指出，投資金額是決定環(huán)保行業(yè)發(fā)展速度的核心因素，投資額度大幅上升必將推動行業(yè)的加速發(fā)展。

環(huán)保投資講究細分

長期來看，環(huán)保行業(yè)整體具有較廣闊的增長前景，不過，李曉銘指出，不同的細分領(lǐng)域未來的投資機遇的確定性不同。

環(huán)保行業(yè)包括污水治理、大氣治理及固廢處理等三個領(lǐng)域：污水治理行業(yè)已進入企業(yè)以設(shè)施運營為主要收入來源的成熟期，大氣治理處于后成長期，固廢處理處于成長初期也是投資增速最快的子行業(yè)。

在李曉銘看來，從國家環(huán)保治理大體的工作重點看，“十五”治理大氣、“十一五”治理污水、“十二五”治理固廢，固廢治理的景氣度會更高。

陳韶秀的研究也表明，固廢處理領(lǐng)域是未來幾年最具有吸引力的環(huán)保子行業(yè)之一，國家針對固廢產(chǎn)業(yè)投入不足的現(xiàn)狀正在逐步改觀，預(yù)期“十二五”期間固廢處理及其回收利用產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的總投資額將超過8000億元。

對已進入成熟期的污水治理行業(yè)，楊娟榮指出，管理層對其傾斜力度有所減弱，“十二五”期間，污水處理投資約1.06萬億元，對應(yīng)年均復(fù)合增長率為10.58%，低于前期16.41%的增速，顯示污水處理設(shè)施建設(shè)高峰已過，行業(yè)將進入污水處理企業(yè)以設(shè)施運營為主要收入來源的成熟期。

不過，楊娟榮表示，再生水利用設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投資增速最快，年均復(fù)合增長率為24.41%，遠高于之前增速，具備顯著的投資機會。

在大氣治理領(lǐng)域，楊娟榮指出，脫硫、除塵設(shè)施建設(shè)增速放緩，需求主要來自于設(shè)施運營，但脫硝行業(yè)強勢啟動，為大氣治理行業(yè)帶來了新的活力。

在興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理楊云看來，中國的環(huán)保板塊還停留在初級處理階段，在難度更大、影響更深、投入更多的土壤改造、重金屬污染整治、大氣問題治理等問題上依然沒有太多公司涉及，未來這一方面的機會值得關(guān)注。

李曉銘也表示，環(huán)保股的長期投資價值仍是圍繞業(yè)績能持續(xù)高增長的公司。在他看來，雖然現(xiàn)在各地投資熱情很高，但大多數(shù)公司的基本面還是比較差。“目前公司間的技術(shù)差異不大，管理層項目資源、公司經(jīng)營模式是影響企業(yè)未來發(fā)展的重要因素，因此更傾向于投資具有項目資源豐富、資金實力雄厚、盈利模式清晰的公司。”

陳韶秀認為，訂單和業(yè)績因素對股價的驅(qū)動將更為突出，環(huán)保股的投資策略是在政策影響確定，空間較大的子行業(yè)中選取具有一定壁壘優(yōu)勢的龍頭公司。