中國正處于經濟社會發展的戰略轉型期，經濟發展面臨著日趨緊迫的人口、資源、環境壓力，現有發展方式與資源環境的矛盾也日漸突出，節能減排日漸緊迫。目前節能產業在七大戰略性新興產業中高居首位，就“節能”而言，工業、建筑業、交通運輸業并列為中國三大高能耗行業，而工業企業能源消費占全國能源消費的70%，由于工業作為第二產業占中國GDP比重達40%以上，并承擔著國家經濟結構調整的重任，其節能減排難度大、任務重。

　　在工業節能減排的大背景下，工業節能產業“十二五”將迎來重大機遇。在產業資金支撐上，隨著中國信貸體系的不斷完善、資本市場的不斷發展，工業節能投融資環境得到了進一步改善。賽迪顧問分析和總結了近年來工業節能產業資本運作的特點和方式，并通過典型案例闡述了工業節能產業投融資的運作模式，為工業節能產業發展提出建議，也為工業節能企業的資本運作提供參考。

　　工業節能產業投融資將迎來重要機遇

　　“十二五”期間工業節能將形成“自下往上”的剛性需求。“十二五”中國仍處于工業化加速發展的重要階段，資源和環境約束更趨強化，工業轉型升級和綠色發展的任務十分繁重：一是加快轉變發展方式對工業節能減排提出了更高要求；二是抓好工業節能減排是實現工業轉型升級的重要任務；三是應對全球氣候變化，提升產業競爭力，工業節能減排面臨更大壓力；四是完成全國節能目標，工業節能的任務較“十一五”更加艱巨。面對嚴峻的減排形勢，相關重點用能企業不得不加快自身減排步伐，從而對工業節能技術及產品形成自需求端到供應端“自上而下”的剛性需求，促進工業節能產業的快速發展。

　　節能服務產業的快速發展為上游企業提供良好渠道。近年來，節能服務產業迅速發展，專業化的節能服務公司不斷增多，服務范圍已擴展到工業、建筑、交通、公共機構等多個領域。這種節能專項領域的投資模式不但大大加強了用能企業在節能項目上的積極性，還為上游工業節能核心產業提供了良好的產品渠道，從而推動了整個工業節能產業的發展。

　　資本市場不斷完善，工業節能企業融資日漸多元化。近年來，中國資本市場不斷發展壯大，多層次資本市場體系不斷完善，有力支持了實體經濟實現快速發展。資本市場在拓寬融資渠道、促進資本形成、優化資源配置、分散市場風險方面發揮了不可替代的重要作用，已成為支持中國經濟社會持續健康發展的重要平臺。目前，企業融資已由單純的銀行間接融資逐漸發展成債權融資、股權融資齊頭并進，在信貸市場錯配問題尚未改善的形勢下，企業利用資本市場直接融資則顯得更為重要，直接融資已經是節能企業重要的融資方式之一。隨著多層次資本市場的進一步完善，工業節能企業融資渠道將得到進一步拓展，從而從源頭支撐工業節能產業健康發展。

　　工業節能產業股權融資速度提升

　　VC/PE融資增加，節能產品制造類與節能服務類企業受青睞。2010年至2011年，中國工業節能產業共披露股權融資案例數量14例，披露金額的融資案例12例，融資金額為7.11億元，平均每筆融資金額為0.59億元。融資企業類型方面，融資企業多為制造企業或工業節能服務企業，且多為技術類企業，其原因是制造類企業多為經營穩定的傳統企業，公司估值難度較小，易獲得投資方青睞，而技術型企業為產品設置了較高的技術壁壘，短期內市場競爭者較少，成長性易獲得投資方肯定。

　　工業節能企業IPO加速，募投項目顯示行業擴張路線。截至2011年，中國工業節能企業上市29家，其中主板13家，中小板10家，創業板6家，IPO共計融資172.8億元。在上市公司具體分類中，節能變壓器行業6家，變頻器與高效節能電機行業各7家，余熱利用行業9家。由于各行業發展較為穩定，細分行業上市時間與數量分布較為均勻，但2010年受國家節能政策利好影響，工業節能公司上市數量達到6家，創下年內上市數量新高。