“風險資本投資一家企業，并非那么簡單，我們至少談了3年時間。”上舜照明（中國）有限公司（以下簡稱“上舜”）銷售總監劉海正在時速300公里的高鐵上飛馳，但他的語速卻顯得不緊不慢。

　　今年6月8日，上舜獲得了來自風險投資公司的1000萬美元融資，而此時這家公司尚沒有產品在市場上銷售。在國內如潮水般出現的上萬家LED照明生產企業中，能夠獲得風險投資關注并投資的屈指可數，上舜是其中一家。上舜固然在行業中顯得引人矚目，但是，更讓人感到吃驚的是其背后的投資商——金沙江創業投資基金（以下簡稱“金沙江”）。這家資本“獵手”竟然前前后后投資了8家LED高新技術企業，打通了這個產業的上下游，編織了一張網羅整個產業的大網。

　　6年投資8家企業

　　LED照明產業不僅在中國，也在全世界蓬勃發展。2010年，日本市場對LED燈泡的需求是4000萬只，今年這一數字被預估到2億只，一年中增長5倍。

　　作為銷售總監，劉海不久前被金沙江創投派到上舜協助這家高科技企業運營。“2008年，我們就關注這家公司了，一連考察了3年，去年才決定投資進入。”金沙江看重的是這家公司的技術優勢。

　　上舜CEO孫建寧介紹：“我們的優勢是在LED驅動和系統集成方面擁有自主知識產權的技術，目前有四項國際專利。因為光效高，和競爭對手相比，我們的產品達到同樣的亮度成本卻更低。”

　　劉海分析，整個LED照明產業鏈大致分為上游、中游和下游三個階段，上游主要是芯片核心技術的生產。目前在上游，世界上競爭激烈，中國尤甚。“世界上LED芯片的生產線大約有1000條，韓國有300條，中國就引進了500條。”中游是芯片的封裝，競爭也相當激烈，而在照明應用的下游，競爭相對小一些。

　　以上兩個原因是決定金沙江最終將資金投給上舜的重要因素，但是金沙江陸續將資金投向8家LED企業并非偶然，而是希望掌控這一新興產業的整個產業鏈，顯示了一個資本玩家的雄心和欲望。

　　“我們最早是從晶能光電開始的，簽協議的時間是2006年4月。”金沙江創始人之一伍伸俊表示，開始關注LED產業的時間更早，2004年、2005年就開始研究國內LED產業。看重晶能光電這個項目，是因為它擁有國內自主知識產權的芯片生產技術，這不僅是LED照明產業鏈的最上游，也是國內唯一擁有的LED芯片生產技術，而此前LED照明芯片的生產技術大都掌握在美國、日本等國家的手里，晶能光電有打破壟斷的意義。

　　“為完善技術，整個晶能光電生產線投下去2億美元。”正是因為投資晶能光電，讓伍伸俊逐漸看到了目前是整合整個LED產業鏈的大好機會，于是一個產業鏈投資的構想逐漸占據了他的大腦。

　　后來，金沙江又投資了同是上游企業的太時芯光；2008年，金沙江投資了下游企業大連金三維；2009年年底，投資了處于中游封裝領域的企業易美芯光等等，直到最近投資位于產業鏈最下游的上舜。至此，金沙江投資了3家上游企業，1家中游封裝企業，4家下游企業，其中包括照明應用企業和從事散熱技術的企業。

　　成本優勢

　　“從1993年開始，我回國已經將近20年了，考察了很多產業，可是我還真沒有看到有一個產業有LED照明產業這樣的機會。”伍伸俊所指的機會不僅是指產業剛剛興起，更是指產業的核心技術能掌握在中國人手里。由于掌握了核心技術，產業鏈從頭到尾都可以由自己控制。

　　國內的企業家們很早就夢想控制一個完整的產業，將技術牢牢掌握在自己手里，電視機的生產企業如此，手機、汽車的生產企業也是如此，但是他們都做不到。到現在，這些產業的核心技術仍然牢牢控制在發達國家手里。“甚至稀土產業都是如此，我們是世界上的稀土資源大國，但是加工技術卻掌握在外國人手里，我們只能靠賣資源賺小錢。”伍伸俊無限感慨。

　　在伍伸俊看來，依靠擁有核心技術掌握整個產業鏈的好處就是，能在各個環節互動，形成成本優勢。“中國在制造業成本方面絕對比歐美擁有優勢，而且中國的制造業早已是世界上最強的。”伍伸俊看中的優勢還有迅速增長的市場，“現在照明產業產值是3000億美元，而10年、20年后還可以成長，也許會有上萬億美元的市場。”

　　按照金沙江的預計，其所投資的8個企業，每個投資都將過億美元，有的甚至達到數億美元。整體上，金沙江面臨的資金需求將是10億美元甚至更多，風險是難以回避的問題。對此，伍伸俊表示，整個構想，風險可以說是“巨大”。“比如最早投資的晶能光電，2006年就開始投資了，之間不斷追加，一共投進去約2億美元，資金沉淀了四五年。”伍伸俊舉例，“但是，高科技企業利潤和風險并存，這家公司現在的產品供不應求，2010年銷售實現了11倍的增長，今年還將增長3倍”。

　　“做產業鏈整合不是一件容易的事，首先你要遇到一個千載難逢的機會，其次你要有實力去做這件事。”伍伸俊表示，依靠資本重塑新興產業的產業鏈并不是每一個資本玩家都能做的事，干這件事的企業面對的考驗還有很多。一個是協調能力，因為企業甚至需要你去重整團隊，甚至包括吸引高端技術人員；另一個是融資能力，因為一家企業的資金再強大，也是有限的，還需要在資本市場“施展手腕”。