據工信部預計，到2020年中國汽車保有量將超過2億輛，由此帶來的能源安全和環境問題將更加突出。預計《汽車行業十二五規劃》、《節能與新能源汽車發展規劃（2011年至2020年）》等新能源汽車發展規劃即將正式推出，我國新能源汽車或將進入產業化發展快車道。

    為減少我國對石油的嚴重依賴和達到節能減排目標，我國必然將發展新能源汽車作為重中之重。我們預計節能與新能源汽車發展規劃《規劃》將一方面鼓勵鋰電驅動的純電動汽車和插電式混合動力汽車的產業化，另一方面倡導發展以混合動力汽車為代表的節能汽車，并提高傳統汽車的燃油經濟性。

    與歐美及日本各國的鼓勵政策相比，我國政策力度較大。“十城千輛”城市有望從目前的20個發展為40個，各大整車企業、私人補貼的5個試點城市分別明確了近年新能源汽車的數量目標。我們認為短期內對一般整車企業盈利無實質性拉動，但將對大客行業尤其是公交車需求形成增量。

    整車方面，我們看好曙光股份、宇通客車等大客企業。我們認為傳統乘用車整車企業短期內難以受益，且必將承擔研發、產能投入等風險。未來《規劃》若順利制定和實施，將拉動關鍵零部件總成制造企業的不斷涌現和快速發展，競相制定行業標準，預計1-2年后將涌現出有實力的零部件企業。

    動力電池方面，我們認為正極材料的特性差異導致錳酸鋰電池適用于公交車等大型車輛，而磷酸鐵鋰適合成為中速的小型乘用車動力源。我們建議關注集團擁有全產業鏈動力總成資產并有注入預期的萬向錢潮、將與正道合作擴建鋰電池產能的江淮汽車。

    如果《規劃》支持中、重度混合動力車型的發展，鎳氫系電池有望成為我國主流技術路線之一。建議關注科力遠等鎳氫系公司。

    電機方面，我國由于礦產、人力資源優勢，易于進入全球分工體系。我們建議關注寧波韻升、萬向錢潮、將與南車合作的曙光股份。充電站方面建議關注奧特迅。

    相關上市企業的投資機會

    目前，由工信部牽頭制訂的《節能與新能源汽車發展規劃（2011年至2020年）》已經初步完成，正在向各相關部委征求意見。預計將于近期定稿并上報國務院批準，未來將成為引領中國新能源汽車產業發展的重要政策。

    據悉，中國節能與新能源汽車發展將由易及難、分兩步走：第一階段，2011年至2015年，將大力發展節能汽車，一方面提高傳統汽車的燃油經濟性；另一方面實現普通混合動力汽車的大規模產業化；第二階段，2016年至2020年，將傳統汽車的燃油經濟性提高至國際先進水平；大規模普及混合動力汽車；純電動汽車和插電式混合動力汽車實現產業化。

    我們認為為減少我國對石油的嚴重依賴和達到減能減排目標，我國必然要將發展新能源汽車作為重中之重。這將使整車廠的集成技術，零部件供應商的電池、電機、電控等關鍵總成的量產面臨嚴峻的考驗。從國內目前出臺政策的有效性及產業發展現狀來看，我們認為公交和公共乘用車領域新能源汽車的替代和普及將最快達成，客車行業尤其是公交車行業的需求將由此產生一定增量。對于乘用車企業而言，我們認為整車企業短期內難以受益，且必將承擔研發、產能投入等風險。未來《規劃》若順利制定和實施，將拉動關鍵零部件總成制造企業的不斷涌現和快速發展，競相制定行業標準，預計1-2年后將涌現出有實力的零部件企業。

    整車企業方面，我們認為客車行業首先受益于政策拉動，在“十城千輛”城市數量逐漸擴大中，公交車新增和替代量增加。我們看好擁有黃?？蛙囐Y產的曙光股份，尤其是其與南車動力總成合資項目有望受益于新能源客車業的快速增長。

    動力電池方面，我國產業布局初見雛形，但實現動力電池規模量產的企業不多，我們建議關注集團擁有全產業鏈動力總成資產并有注入預期的萬向錢潮、可關注將與正道合作擴建鋰電池產能的江淮汽車。如《規劃》鼓勵發展中混、重混混合動力車型，可再度關注科力遠等鎳氫系公司。電機方面，建議關注寧波韻升、曙光股份、萬向錢潮等。充電站方面，建議關注奧特迅。