10年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.56億元,同比增長(zhǎng)79%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.99億元,同比增長(zhǎng)3.84倍;每股收益0.24元。毛利率同比增長(zhǎng)9.67個(gè)百分點(diǎn)至36.22%,期間費(fèi)用同比下滑6.89個(gè)百分點(diǎn)至12.25%。

　　平板玻璃價(jià)格上漲推動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。(1)盡管淡季玻璃價(jià)格呈下降態(tài)勢(shì),10年一季度主要玻璃品種價(jià)格同比增長(zhǎng)60%左右(09年同期價(jià)格為谷底);同時(shí)需求拉動(dòng)下玻璃銷量的增長(zhǎng)也起到助推作用。(2)受房地產(chǎn)復(fù)蘇因素影響,平板玻璃供求關(guān)系好轉(zhuǎn);2季度為傳統(tǒng)旺季,價(jià)格仍有提升空間。(3)公司規(guī)劃還將在吳江新建兩條線,總產(chǎn)能達(dá)到270萬(wàn)噸。

　　2011年節(jié)能玻璃產(chǎn)能翻番。目前公司節(jié)能玻璃產(chǎn)能1200萬(wàn)平米,其中吳江二期、天津二期分別于09年上半年及年底投產(chǎn),將在10年釋放產(chǎn)能。公司規(guī)劃在成都、吳江、東莞擴(kuò)建產(chǎn)能合計(jì)1140萬(wàn)平方米,以滿足民用住宅市場(chǎng)的需求,投產(chǎn)時(shí)間為2011年。

　　太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。光伏電池自09年下半年恢復(fù)量產(chǎn),多晶硅自09年10月商業(yè)化運(yùn)行;1季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,隨著需求回暖、成本降低,該業(yè)務(wù)盈利將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)TCO玻璃1-12年各增加產(chǎn)能126萬(wàn)平米,目前產(chǎn)能46萬(wàn)平米;多晶硅項(xiàng)目2011年將由1500噸擴(kuò)充至2000噸。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。維持公司10-12年EPS分別為0.94元、1.23元、1.64元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率26、20、15倍;如考慮10轉(zhuǎn)增7的股本攤薄,則EPS分別為0.55元、0.72元、0.97元;同時(shí)考慮到公司節(jié)能玻璃民用化可能超預(yù)期、太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)暖等因素,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)