近期，環保上市公司高頻公布2017年第一季度財報。在本報記者統計的30家上市環保公司中，盈利增長企業占多數。但綜合分析不難發現，污水處理板塊業績增長強勁，固廢處理與環境監測市場景氣度上升，而大氣污染治理板塊兩極分化較為明顯。

水處理行業增長強勁

需警惕PPP項目多重風險

水處理行業正風光無限。在記者統計的十家以水處理為主業的上市環保公司中，業績全線增長。其中，博天環境一季度實現營業收入4.19億元，同比增長80.9%，凈利潤為2535.1萬元，與去年同期相比增長1485.45%；碧水源一季度實現營業收入11.19億元，同比增長77.52%，凈利潤為2.3億元，同比增長554.33%；巴安水務一季度實現營業收入1.99億元，同比增長52.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2357.77萬元，同比增長67.22%。而博世科增長更為迅速，超過了100%。根據博世科公布的一季度財報，該公司實現營業收入為2.16億元，同比增長111.21%，凈利潤為1633.73萬元，同比增長276.98%。

水處理行業發展迅猛，得益于PPP模式興起。財政部PPP中心公布數據顯示，截至3月末，全國入庫PPP項目合計12287個，投資額14.6萬億元，比上月末凈增項目503個、投資額6114億元；比2016年末凈增項目1027個、投資額10686億元；比去年同期凈增項目4566個、投資額57880億元。而在PPP項目庫中，生態環境和環境保護項目長期占據榜單前三名。其中，污水處理則占據環保板塊的前三名。

例如，在業績增長較快的上市公司中，碧水源、博天環境等公司均是業內知名的PPP“大拿”。大禹節水也在財報中表示，該公司緊抓國家PPP政策機遇，與多地政府對接業務，加大PPP業務的開拓力度。根據財報，該公司一季度實現營業收入1.94億元，同比增長23.85%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2297.35萬元，同比增長90.28%。

不過，隨著PPP項目的增多，其帶來的風險也逐漸引起重視。4月25日，環能科技發布的一季度財報顯示，該公司1~3月實現營業收入9631.31萬元，同比增長32.24%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-64.59萬元，同比下降110.54%。該公司在隨后的重大風險提示中提到，PPP市場規模不斷擴大，給公司帶來了巨大的商業機會，但同時由于PPP項目體量大、周期長的特點，對企業的技術研發、工程設計施工、投融資、運營管理等能力提出了更高要求。隨著公司PPP業務的開展，可能出現政策風險、合同風險、金融風險、建設風險、運營管理風險等。因此，環保企業應強化對PPP項目的風險識別評估，完善PPP項目的事前甄別和實施過程控制。

環境監測市場漸次崛起

行業并購為業績增長帶來正向貢獻

進入2017年，環境監測市場就迎來多重利好。

一方面，今年是《大氣污染防治行動計劃》(以下簡稱“大氣十條”）的收官之年。臨近大考，全國各地大氣污染防治行動再度升級，京津冀地區尤甚。另一方面，全國范圍內刮起環保督查風暴。2月15日~3月15日，環保部部長陳吉寧及4位副部長親自帶隊，組織對北京、天津、河北、山西、河南等重點地區開展第一季度空氣質量專項督查。4月21日，環保部派出7個巡查組對京津冀及周邊“2+26”城市大氣環境強化督察。與此同時，第三批中央環境保護督察組陸續進駐天津、山西、遼寧、安徽、

福建、湖南、貴州，對7個省（市）開展環境保護督察。此外，經過前幾年的布局，環境監測市場完成初步洗牌，市場格局初定，環境監測技術和運維服務方向明晰。

2016年，環境監測市場的熱度就已釋放，這一態勢將在今年得以延續升級。

今年一季度，行業佼佼者聚光科技和先河環保均業績驕人。根據這兩家公司發布的一季度業績報告，聚光科技1~3月實現營業收入3.59億元，同比增長34.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1485.76萬元，同比增長47.5%。先河環保則實現營業收入和凈利潤雙漲，增速分別達到27.72%和37.13%。

分析報表不難發現，行業并購為業績增長帶來正向貢獻。例如，聚光科技在2016年5月和2017年2月，分別完成對上海安譜的兩次股權轉讓和增資收購，目前其對上海安譜的持股比例提升至55.58%。并購提升了聚光科技的主業營收。據了解，該公司2016上半年實驗室分析儀器板塊實現收入1.45億元，同比大幅上升40.35%。

先河環保通過收購科迪隆和先得環保，也實現了營收增長。不過，現階段環境監測市場的競爭力仍然表現在科技研發和服務運維上。正如先河環保在業績說明中所提到的，此番業績增長還是主要來自于內生驅動———傳感器和網格化系統業務的增長。據悉，目前先河環保銷售額最多、業績支撐最大的產品是傳感器；而其首創的網格化精準監控系統受到了市場熱捧，目前已在27個市、縣區覆蓋站點3286個。

大氣污染治理行業業績現分化

轉型之路考驗企業智慧

與水處理、環境監測等領域近乎全線上漲相比，大氣污染治理領域出現了兩極分化。

在記者的統計中，大氣污染治理龍頭企業龍凈環保1~3月實現營業收入11.43億元，同比增長0.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8408.87萬元，同比增長9.92%。

清新環境、永清環保和中電環保也位列增長陣營。根據財報，清新環境第一季度實現營收6.72億元，同比增長115.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.95億元，同比增長11.6%；永清環保一季度實現營業收入2.28億元，同比增長79.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.16億元，同比增長127.32%。中電環保1~3月實現營業收入1.36億元，同比增長21.49%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1218.34萬元，同比增長5.23%。與之相反，遠達環保等多家企業則發布了業績預減報告。4月28日，遠達環保發布報告顯示，該公司1~3月實現營業收入6.36億元，同比下降19.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2254.44萬元，同比下降63.2%。

通過財報可以看出，大氣污染治理領域增速明顯放緩。一方面，大氣污染治理的需求最先釋放，經過將近十年的發展，空間縮小；另一方面，大氣污染治理的標桿——電力行業的粉塵治理已較為成熟，高峰期已過，市場需求萎縮。遠達環保就表示，一季度營收下降的主要原因就是由于火電環保工程業務市場萎縮，火力發電企業利用小時數持續低迷以及公司除塵設備及脫硝催化劑售價下滑等共同影響所致。

其實，受國內實體經濟不景氣、上游行業出現波動以及環保產業進入洗牌期、行業毛利率下降、回款風險大等因素影響，2016年多個大氣污染治理的環保企業就被曝出經營困難，出現了新中環保申請破產，科林、東江、科行等一批環保企業變賣股權等事件。

種種跡象表明，大氣污染治理行業即將進入一段寒冬期，企業的發展也面臨著諸多變數。如何“存糧備冬”？轉型路在何方？將考驗著企業決策者的智慧。