頂層設計與實施細則劃定目標，中央督導與環保核查確保落地。“十三五”生態環境保護規劃、節能環保產業發展規劃及國家環境保護“十三五”科技發展規劃綱要分別制定十三五期間的環境治理目標、產業發展目標和技術指引，此外細分領域也出臺規劃。當前中央持續督導，監管體系趨于完善，環保核查力度空前，政策執行落地預期加強。

固廢：土壤修復催化，新型固廢興起行業進入加速期。土十條落地，土壤修復市場啟動。

代表公司：博世科、高能環境。危廢行業持續整合，危廢處理龍頭東江環保保持較高增速，焚燒發電類公司逐漸進入業績釋放期。整個固廢行業平均增速38%高于2015年33%增速。

環境監測：最嚴環保政策落地，監測數據質量需求提升釋放行業機會。監測行業體制改革已經拉開序幕，VOCs趨勢明確，未來龍頭公司有望受益。監測行業平均增速26%相較2015年31%增速下降，業績分化加劇。代表公司：先河環保、漢威電子、聚光科技、雪迪龍。

水處理+水務運營：PPP落地加速共振提標改造，行業增速環比大增。PPP是未來環保行業的主流模式，水處理為最受益的領域。十三五規劃定調發展需求，污泥處置設備相對不足，后期彈性巨大。水處理行業平均增速31.27%遠高于2015年10%增速，代表公司：萬邦達、碧水源、興源環境、博世科、中金環境。水務運營基本格局劃分初定，進入穩定增長期。

代表公司：重慶水務、武漢控股、興蓉環境，平均增速15.73%略高于14%。

大氣治理：傳統煙氣遇瓶頸，行業發展減速，非電領域潛力巨大。大氣治理行業平均增速13.47%大幅低于15年增速59%，傳統脫硫脫硝業務進入衰退期，超凈排放臨近高峰期，后期非電領域煙氣治理具備潛力。代表公司：清新環境、龍凈環保、遠達環保。

我們預計，環保行業重點公司2016年年報業績情況如下：

(1)累計同比增長超過100%的公司預計有2個：興源環境(0.45元，125%，低于預期)、盈峰環境(0.35元，125%，符合預期).

(2)累計同比增長在50-100%的公司預計有7個：巴安水務(0.31元，80%，低于預期)、聚光科技(0.95元，75%，符合預期)、中金環境(0.74元，74%，符合預期)、國禎環保(0.42元，70%，符合預期)、理工環科(0.44元，65%，符合預期)、高能環境(0.50元，55%，符合預期)、雪浪環境(0.73元，55%，符合預期).

(3)累計同比增長在30-50%之間的公司預計有10個：博世科(0.45元，48%，符合預期)、清新環境(0.70元，48%，符合預期)、龍馬環衛(0.78元，40%，符合預期)、南方匯通(0.27元，37%，低于預期)、首創股份(0.15元，35%，符合預期)、瀚藍環境(0.71元，35%，符合預期)、東江環保(0.51元，35%，符合預期)、碧水源(0.59元，35%，低于預期)、中國天楹(0.24元，31%，符合預期)、環能科技(0.37元，30%，低于預期).

(4)累計同比增長在0-30%之間的公司預計有9個：先河環保(0.32元，27%，符合預期)、天壕環境(0.19元，24%，符合預期)、龍凈環保(0.60元，15%，符合預期)、興蓉環境(0.32元，15%，符合預期)、華西能源(0.31元，15%，低于預期)、清水源(0.21元，15%，低于預期)、中電環保(0.22元，10%，低于預期)、重慶水務(0.34元，5%，符合預期)、武漢控股0.47元，1%，符合預期).

(5)累計同比下滑的公司預計有8個：萬邦達(0.30元，-1%，符合預期)、漢威電子(0.23元，-15%，低預期)、雪迪龍(0.35元，-20%，符合預期)、津膜科技(0.14元，-25%，低于預期)易世達(0.04元，-40%，低于預期)、華測檢測(0.12元，-45%，低于預期)、遠達環保(0.18元，-50%，符合預期)、科融環境(-0.16元，-536%，低于預期).